【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现: 年初以来,板块持续跑赢大盘 本周化工(申万)行业指数涨幅为 0.71%,创业板指数涨幅为 1.49%, 沪深 300指数下跌 0.20%,上证综指下跌 0.54%,化工(申万)板块 跑赢大盘 1.25个百分点。 2020年初至今,化工(申万)行业指数上涨 幅度为 3.29%,创业板指上涨幅度为 7.47%,沪深 300指数上涨幅度 为 1.42%,上证综指涨幅为 0.83%,化工板块领先大盘 2.46个百分点。 本周重点新闻: 2020年制冷剂 r22最终配额发布 据中国氟硅有机材料工业协会, 2020年制冷剂 r22最终配额发布, 拟 核发的生产配额为 224807吨,比上一年减少了 42014吨;拟核发的内 用生产配额为 139929,比上一年减少42875吨。制冷剂 r22属于hcfc 类制冷剂,在《蒙特利尔议定书》中发达国家将于 2020年前全面淘汰, 发展中国家可以推迟 10年,于 2030年前全面禁用。目前欧美发达国 家已经完全停止生产 r22,市场上欧美品牌 r22均为国内贴牌生产。 本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,四季度仍有压力 产品价格涨幅居前品种包括: 醋酐(6.4%)、甲醇(5.2%)、醋酸(4.8%)、 苯胺(3.8%)、 pvc 糊树脂(3.4%)。价格上涨的主要原因为临近春节, 下 游 补 库 存 。 产 品 价 格 跌 幅 居 前 品 种 包 括 : 液 氯 (-21.9% )、 lng(-10.9%)、聚丙烯(-5.8%)、 mtbe(-5.6%)、液化气(-5.0%)。价格 下跌的主要原因为原材料降价叠加需求较弱。 价差上涨品种主要包括: pta-px、甲醇-无烟煤、炭黑-煤焦油、己内酰胺-纯苯、 pc-双酚 a。 价 差下跌品种主要包括: 草甘膦-二乙醇胺、顺酐法 bdo、百草枯、电石 法 pva。 投资观点: 龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇 原油偏多震荡, 国际环境回暖略有提振。 建议关注海油工程。 传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。 受经济周期及外部环境影响,化 工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体, 12月份 的化学原料及化学制品制造业 ppi 当月同比-5.40%,连续 12个月为负, 但降幅环比收窄 1.00pct。 建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业: 周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。 新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。 科学技术进步推动终端需求革新, 带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更 高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的: 雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司: 海利得。风险提示事件:宏观经济下行风险、 原油价格波动风险、企业经营风险。
